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新聞詳情
液晶面板行業(yè)深度報告發(fā)表時間：2021-12-09 13:45 北京時間12月08日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊， 文章大綱 本文來自：http://www.51touch.com/lcd/news/dynamic/2021/1208/60834.html
液晶面板 液晶面板仍為未來5-10年 顯示領(lǐng)域的主流
主流顯示技術(shù)從顯像管到液晶面板的更替，大約經(jīng)歷了50年。復(fù)盤上一輪顯示技術(shù)的更替，新興技術(shù)的主要推動力為消費者日益增長的消費需求，而新興技術(shù)實現(xiàn)商用化發(fā)展的核心仍為價格。
我們認(rèn)為，液晶面板在Mini-LED背光等技術(shù)的加持下，將得以滿足消費者對顯示高清化、大屏化的新需求。考慮到新興技術(shù)良率、成本等問題短期難以解決，預(yù)計未來5-10年液晶面板仍將是顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)。
興起：從顯像管到液晶顯示技術(shù)
隨著材料技術(shù)的發(fā)展，顯示技術(shù)也從最初的陰極射線管顯示技術(shù)（CRT）發(fā)展到平板顯示技術(shù)（FPD），平板顯示更是延伸出等離子顯示（PDP）、液晶顯示（LCD）、有機(jī)發(fā)光二極管顯示（OLED）等技術(shù)路線。
顯示技術(shù)的發(fā)展可以分為三個階段，以電視為例，
第一階段，20世紀(jì)CRT時代：1897年，世界上第一臺CRT誕生，通過電子束激發(fā)屏幕內(nèi)表面的熒光粉來顯示圖像，實現(xiàn)了電信號向光輸出的轉(zhuǎn)換。隨著技術(shù)工藝完善，20世紀(jì)50年代開始，CRT技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，黑白CRT電視和彩色CRT電視成為生活中最重要的顯示設(shè)備。盡管CRT生產(chǎn)成本低，受到顯像管限制，CRT在尺寸上一般只能做到34英寸，無法滿足逐漸增長的大尺寸需求。
第二階段，20世紀(jì)90年代交替時代：背投技術(shù)、等離子技術(shù)、液晶技術(shù)并行。傳統(tǒng)CRT電視在尺寸無法滿足消費者的需求，1990年左右廠商開始嘗試各種技術(shù)實現(xiàn)更大尺寸的顯示效果。背投電視基于投影和發(fā)射的原理，將投影機(jī)安裝在機(jī)身底部，通過反射將信號投射到半透明的屏幕背面顯像。
盡管背投電視在當(dāng)時擁有尺寸大、亮度高等優(yōu)勢，由于其機(jī)身厚重，燈泡使用壽命等問題逐漸被淘汰。等離子電視采用等離子管作為發(fā)光元件，在兩張超薄玻璃板之間注入混合氣體，通過施加電壓利用熒光粉發(fā)光成像。盡管等離子電視畫面清晰度高，由于燒屏現(xiàn)象無法解決，未能成為下一代顯示的主流。
第三個階段，21世紀(jì)LCD時代：早期LCD電視通過電視內(nèi)部的CCFL燈管照明，受到燈管體積的限制，電視厚度并不理想。2000年后，隨著液晶技術(shù)的完善，LED發(fā)光二極管作為背光源減少了液晶電視的體積。同時，LED背板在功耗方面優(yōu)勢明顯，比傳統(tǒng)LCD電視功耗降低了三成以上。
2005年起，LCD電視的成本大幅下降，疊加當(dāng)時廠商價格戰(zhàn)越發(fā)激烈，LCD電視價格大幅下滑：根據(jù)CNN新聞報道，32寸的LCD電視由2005年1,566美元急速下跌至2008年的580美元，與同尺寸CRT電視價格相當(dāng)。同年，LCD電視在我國的出貨量占比首次超過50%，成為顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)。
從顯示技術(shù)的演變可以看出，高清化、大尺寸化、輕薄化（便攜）一直是消費者需求的主要因素。新一代顯示技術(shù)除了需要滿足當(dāng)時的消費者需求、足夠的性能優(yōu)勢、長時間驗證的穩(wěn)定性，還需要在產(chǎn)業(yè)化過程中，不斷降低成本實現(xiàn)具有競爭力的價格，才有機(jī)會替代現(xiàn)有的主流顯示技術(shù)。
挑戰(zhàn)：新興技術(shù)的 發(fā)展及瓶頸
前文中我們提到，顯示行業(yè)的需求主要為便攜-柔性、大尺寸化以及高清化。目前，各大廠商探索的新興技術(shù)主要包括OLED、Micro-LED直顯等技術(shù)。
Micro-LED盡管具有較高的顯示效果，但實現(xiàn)商業(yè)化仍然需要時間：Micro-LED是目前顯示行業(yè)的研究熱點，也是未來最有潛力的顯示技術(shù)之一。但是目前存在著巨量轉(zhuǎn)移、封裝測試、全彩色、均勻性等技術(shù)難點，仍處于研發(fā)階段，離商業(yè)化量產(chǎn)還有幾年的時間。
OLED技術(shù)逐漸實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，開始應(yīng)用于手表、手機(jī)等小尺寸領(lǐng)域。OLED全稱為有機(jī)發(fā)光二極管，OLED通過自發(fā)光成像，具有能耗低、對比度高、具有柔性且工藝過程相對簡單的特質(zhì)。目前OLED顯示器主要以主動矩陣AMOLED為代表的折疊屏搭載智能手機(jī)為主。
由于折舊、勞動力成本等其他費用，AMOLED與LCD手機(jī)面板仍存在一定的價格差：智研咨詢的數(shù)據(jù)顯示，AMOLED良產(chǎn)率需要達(dá)到80%以上其成本或?qū)⒌陀贚CD。伴隨著良產(chǎn)率的提升，Trendforce預(yù)計AMOLED手機(jī)的滲透率將從2019年的31%上升至2021年的38%，預(yù)計在2025年AMOLED手機(jī)滲透率有望突破50%。
盡管OLED已開始應(yīng)用于小尺寸設(shè)備，OLED在未來幾年尚難代替LCD屏幕成為市場主流，主要原因有三：
其一，OLED較已技術(shù)成熟的TFT-LCD仍存在較大的技術(shù)壁壘。目前OLED制程并沒有統(tǒng)一的量產(chǎn)技術(shù)，仍需要對器件、設(shè)備、工藝流程不斷優(yōu)化，如掩膜版、真空蒸鍍機(jī)：OLED的各層原料在真空腔室內(nèi)的低電壓加熱、電子束轟擊或激光加熱的方法升華成原子、分子，之后透過掩模版凝結(jié)在基板上形成薄膜。掩模版的精密程度越高，各層材料凝結(jié)成的厚度越均勻，蒸鍍在同一層的三色發(fā)光材料位置越精準(zhǔn)。放大尺寸生產(chǎn)使得達(dá)到所需精密度的難度大大增加，生產(chǎn)的高要求使高標(biāo)準(zhǔn)真空蒸鍍機(jī)仍然“一機(jī)難求”。
其二，OLED面板穩(wěn)定性與壽命相比LCD面板不足。高亮度長時間的使用屏幕時，OLED的自發(fā)光材料特性對于濕度和氧氣濃度的敏感性將導(dǎo)致有一些子像素的性能下降速度（半衰期）遠(yuǎn)大于TFT-LCD，且顯示顏色不同的子像素點衰減的速度并不一致，導(dǎo)致長期高強(qiáng)度使用的OLED有可能出現(xiàn)黑屏、花屏或燒屏的現(xiàn)象。雖然在小屏幕的手機(jī)等消費終端使用并無明顯影響，但OLED面板在大尺寸設(shè)備的顯示應(yīng)用卻仍需技術(shù)的更新迭代，短期內(nèi)無法實現(xiàn)。
其三，OLED相較LCD缺失成本競爭優(yōu)勢。根據(jù)IHSMarkit的數(shù)據(jù)，目前市場主流為49～60英寸的主流面板尺寸，以55寸的超高清OLED為例，僅有60%良品率的OLED面板制造成本約為同尺寸TFT-LCD的2.5倍。短期之內(nèi)，由于升華提純和真空蒸餾兩個關(guān)鍵步驟的高技術(shù)壁壘，OLED無法快速提高良品率。
對于大尺寸OLED面板，即使良品率達(dá)到90%以上，制造成本仍近同尺寸TFT-LCD的1.8倍左右。考慮到折舊也是成本的重要因素，OLED工廠折舊完畢，60%良率的成本差距仍有1.7倍，良率90%的情況下縮小至1.3倍。
盡管OLED在中小屏領(lǐng)域有產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢且具有性能優(yōu)勢，但在大尺寸領(lǐng)域，相比TFT-LCD，OLED在3-5年內(nèi)仍存在技術(shù)和產(chǎn)能限制，大規(guī)模投資該技術(shù)的三星與LGD未來出貨量合計不超過全球TV面板需求10%，與TFT-LCD出貨量仍有較大差距。
新機(jī)遇：Mini–LED背光技術(shù)給 LCD帶來成長機(jī)遇
LCD技術(shù)相對于OLED技術(shù)在成本和壽命方面，具有明顯的優(yōu)勢；在色域、分辨率、功耗方面相差較小，在對比度和運動圖像模糊方面較為劣勢。雖然OLED畫質(zhì)優(yōu)良的多種特性，其自發(fā)光的顯示技術(shù)被公認(rèn)為未來顯示行業(yè)的新發(fā)展方向，但目前OLED的材料穩(wěn)定性以及封裝密閉技術(shù)還有待提高，相較已發(fā)展成熟的傳統(tǒng)背光源LCD，成本仍有進(jìn)一步下沉空間。
Mini-LED的出現(xiàn)改變了LCD的被動局面。Mini-LED背光技術(shù)的加入使得LCD性能得到較大的提升，并在非柔性顯示的各方面性能上與OLED直接競爭：由于Mini-LED具有局域調(diào)光的技術(shù)，通過對整體畫面的動態(tài)調(diào)光可實現(xiàn)高動態(tài)對比度、廣色域顯示，通過特殊的封裝結(jié)構(gòu)和工藝，可以增大出光角度、削弱光暈效應(yīng)，以均勻的自混光效果在終端實現(xiàn)近零OD設(shè)計，實現(xiàn)整機(jī)輕薄化，達(dá)到與OLED顯示同等的效果。
Mini-LED作為LCD背光技術(shù)，展現(xiàn)出了幾大優(yōu)勢：高動態(tài)對比度、高動態(tài)范圍、調(diào)光區(qū)域數(shù)目依賴LCD屏的尺寸、關(guān)開距離和分辨率。
以電視應(yīng)用為例，相較于傳統(tǒng)背光LCD，采用Mini-LED背光技術(shù)的LCD從原本的50顆LED上升到1～2萬顆，并且尺寸僅為100～200微米。在動態(tài)對比度和亮度上的表現(xiàn)更佳，且具有輕薄、高畫質(zhì)、低功耗和節(jié)能等優(yōu)勢，極大的上提升了LCD的性能。相比同等性能的OLED電視，Mini-LED價格僅相當(dāng)于為降價之前的QLED背光LCD電視，價格優(yōu)勢明顯。
據(jù)LEDinside預(yù)測，LCD若與OLED直接競爭，產(chǎn)品生命周期大約為5～10年左右，若有Mini-LED來強(qiáng)化LCD的產(chǎn)品性能，則預(yù)計產(chǎn)品生命周期將被擴(kuò)大1.5～2倍。
2021年Mini-LED背光技術(shù)商用化加速。自2019年以來，京東方、TCL、群創(chuàng)、友達(dá)等均已推出Mini-LED各類應(yīng)用樣機(jī)，投入小規(guī)模量產(chǎn)，包括自27～75尺寸Mini-LED背光顯示屏、電視以及電競筆電面板等，而蘋果、三星、LGD也在積極參與投資Mini-LED生產(chǎn)制造項目：蘋果有望在2021年一到二季度推出的Mini-LED顯示屏iPad與Macbook作為終端產(chǎn)品將帶動該技術(shù)應(yīng)用落地。
從產(chǎn)業(yè)鏈上中下游廠商的布局來看，Mini-LED已成功具備技術(shù)、產(chǎn)能、良率等條件，即將進(jìn)入發(fā)展快車道：據(jù)Arizton統(tǒng)計及預(yù)測，2019年全球Mini-LED市場規(guī)模約為0.25億美元，到2024年將超過23億美元，CAGR為148%。我國Mini-LED產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯，根據(jù)高工LED統(tǒng)計及預(yù)測，2018年我國Mini-LED市場規(guī)模為3億元，預(yù)計到2020年將超過22億元，增速在170%以上。
我們認(rèn)為，Mini-LED與LCD的組合可以擴(kuò)大現(xiàn)存液晶顯示產(chǎn)品的生命周期，并強(qiáng)化面板廠商的差異化議價能力，預(yù)計從2021年起Mini-LED背光液晶顯示屏有望在中高端筆記本、電競顯示器與大尺寸電視類產(chǎn)品大規(guī)模放量。
液晶面板 液晶面板為電子信息產(chǎn)業(yè)的 核心基礎(chǔ)之一
LCD，全稱為LiquidCrystalDisplay，即為液晶顯示器。一般LCD顯示構(gòu)造為兩片平行的玻璃基板配合極化材料，中間配置液晶盒，通過電壓來控制液晶分子的轉(zhuǎn)動方向來控制每個像素點的偏振光，并以此達(dá)成成像的目的。液晶顯示技術(shù)主要應(yīng)用于電視、筆電、手機(jī)等領(lǐng)域，具有直角顯示、低耗電量、體積小和零輻射等優(yōu)點，為電子信息產(chǎn)業(yè)核心基礎(chǔ)之一。
市場上普遍應(yīng)用TFT-LCD，（ThinFilmTransistorLCD）技術(shù)，通過加入薄膜晶體管來使每個液晶分子的開關(guān)獨立，達(dá)成更加穩(wěn)定的薄膜晶體管液晶顯示器。TFT-LCD顯示模組主要由液晶面板和背光模組組成。在液晶面板中，液晶本身不發(fā)光，由背光模組來提供穩(wěn)定且均勻的背景光源，通過偏光片來達(dá)成自然光—有極性的偏振光的轉(zhuǎn)化。薄膜電晶體通過開關(guān)控制信號傳輸，控制偏振光的折射與否，最后透射光透過彩色濾光片來改變顏色，達(dá)到最終成像。
起源：液晶顯示技術(shù) 起源于美國
早在1888年，“液晶”被奧地利植物學(xué)家F.Reinetze發(fā)現(xiàn)，德國的物理學(xué)家D.Leimann將這種只在特定溫度下渾濁狀態(tài)存在的晶體分子結(jié)構(gòu)命名為液晶。雖然液晶當(dāng)時并未得到重視，但美國有兩家企業(yè)在一百年后，開發(fā)了液晶顯示器的時代。
20世紀(jì)60年代，當(dāng)時領(lǐng)導(dǎo)世界消費電子工業(yè)的美國RCA公司發(fā)明了薄膜晶體管，解決了由于電壓不穩(wěn)導(dǎo)致的對比度欠佳的問題，并第一次制作出基本液晶顯示器：利用光學(xué)開光和反射光來工作的三明治形狀扁平顯示器，用兩塊玻璃板夾住液晶，并在玻璃板上涂透明導(dǎo)電電極，從而用低度數(shù)電壓來維持晶體的不透明性狀。
1968年，美國RCA公司通過記者發(fā)布會展示了可以靜態(tài)單色圖像的液晶板，動態(tài)散射型液晶顯示器（DSM-LCD)，并展示了數(shù)字電子時鐘等應(yīng)用成果，引起了新聞界的強(qiáng)烈關(guān)注。由于RCA公司管理層對未形成對液晶顯示在消費電子未來發(fā)展方向的規(guī)劃，并著重精力應(yīng)對在計算機(jī)領(lǐng)域與IBM的挑戰(zhàn)，放棄了對液晶的進(jìn)一步開發(fā)和發(fā)展應(yīng)用。1971年RCA出手了計算機(jī)業(yè)務(wù)并全面終止了LCD的研發(fā)。
與此同時，美國西屋電氣公司從50年代起也積極參與液晶的研究。西屋的研究院誕生了兩個方向的LCD技術(shù)：性能上遠(yuǎn)勝RCA公司的乳白色動態(tài)散射DCM-LCD的扭曲相列型液晶顯示器（TN-LCD）；主動矩陣薄膜晶體管（TFT）技術(shù)液晶顯示器。自1963年發(fā)起的小規(guī)模TFT研究項目僅得到了電視事業(yè)部和半導(dǎo)體事業(yè)部的支持，所以在西屋于70年代中期關(guān)閉這兩個事業(yè)部之后，TFT研究項目發(fā)起人布羅迪因得不到公司支持而離職。
雖然薄膜晶體管可以使主動矩陣液晶比當(dāng)時生產(chǎn)的其他任何液晶都優(yōu)越，且可預(yù)見未來革命性的應(yīng)用——平板顯示器可以帶來可觀的創(chuàng)收，但由于當(dāng)時薄膜晶體管和顯示器在技術(shù)上仍處于初級階段，需要不斷的改進(jìn)材料的穩(wěn)定性，仍舊無法應(yīng)用于消費電子。研發(fā)投入轉(zhuǎn)化的遙遙無期使得涉足過液晶顯示的美國大企業(yè)紛紛放棄了TFT-LCD技術(shù)的開發(fā)，最終未實現(xiàn)平板顯示器的產(chǎn)業(yè)化。
發(fā)展：日本實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)
在1968年RCA的記者發(fā)布會上日本工業(yè)界對LCD技術(shù)產(chǎn)生了濃厚的興趣，逐漸實現(xiàn)了TFT-LCD技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，并以市場需求為導(dǎo)向不斷豐富平板顯示的應(yīng)用領(lǐng)域。日本企業(yè)首先將LCD技術(shù)應(yīng)用到小型電子產(chǎn)品上，如須羽精工的首款LCD電子手表與夏普的計算器。
由于20世紀(jì)70年代年電子手表的大熱和計算器的廣泛應(yīng)用，使得用于研發(fā)平板顯示技術(shù)的資金來源有了保障；與此同時，從1983年須羽精工的2英寸TFT-LCD微型彩色電視的首次面世，到1988年夏普成功研發(fā)14英寸彩電的跨越式進(jìn)展過程中，液晶顯示器的應(yīng)用在不斷的更新?lián)Q代，制造能力、生產(chǎn)工藝和性能改進(jìn)也循序漸進(jìn)的升級，為后續(xù)的筆記本電腦屏幕、電腦顯示器以及最終的電視平板顯示器創(chuàng)造了基礎(chǔ)發(fā)展的平臺。
實現(xiàn)量產(chǎn)的過程并不順利，日本企業(yè)通過與美國的科技企業(yè)合作，實現(xiàn)了TFT-LED的大批量生產(chǎn)制造。1991年東芝與IBM合資建立的DTI制造聯(lián)盟正式投產(chǎn)，結(jié)合了東芝的DRAM、STN-LCD與IBMTFT陳列制成配置的相關(guān)經(jīng)驗，但初產(chǎn)期良品率僅有10%，主要受到了設(shè)備以及生產(chǎn)過程中塵埃的制約。1993年后通過與應(yīng)用材料合作，通過改進(jìn)的CVD設(shè)備成功將良品率提升至90%。
由于市場需求與工業(yè)創(chuàng)新之間的動態(tài)關(guān)系，液晶顯示產(chǎn)業(yè)強(qiáng)周期的性質(zhì)開始顯現(xiàn)。1991-1996年間，全球25條大批量生產(chǎn)線的建成有21條建在日本，日本衍生發(fā)展出一套完整的上下游TFT-LCD工業(yè)企業(yè)，如上游玻璃基板的生產(chǎn)有旭硝子和電氣硝子，彩膜和偏光片則為日東電工，尼康、佳能、NEC-安內(nèi)華分別提供掃描式光刻機(jī)、步進(jìn)式光刻機(jī)和干刻機(jī)設(shè)備等，但由于日本固守從設(shè)計到生產(chǎn)的縱向一體化，沒有及時進(jìn)行分工協(xié)作的橫向調(diào)整，無法保證自己的持續(xù)新創(chuàng)新，后期漸漸淡出歷史舞臺，由韓國與中國臺灣逐漸反超。
成熟：產(chǎn)能向韓國轉(zhuǎn)移 并走向成熟
同期，中國臺灣由于自有的大體量電子終端市場，工業(yè)技術(shù)研究院（ITRI）一直在為構(gòu)建大尺寸TFT-LCD的技術(shù)基礎(chǔ)而努力，促成了奇美電子、統(tǒng)寶光電等企業(yè)的建立。金融危機(jī)和液晶衰退期使日本企業(yè)舉步維艱，無法再維持TFT-LCD制造技術(shù)保密性，僅在日本生產(chǎn)制造。
為了應(yīng)對隨著韓元的貶值逐步提升的韓國企業(yè)的競爭力，和已被韓國搶占大部分中國臺灣市場，東芝、夏普等日本企業(yè)被迫于中國臺灣建廠，并進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移，以此彌補(bǔ)日本在LCD產(chǎn)業(yè)的投資虧空。在第三次衰退期，6家中國臺灣企業(yè)抓住機(jī)會，并在“兩兆雙星”政策的驅(qū)動下，迅速崛起并形成了能與韓國企業(yè)抗衡的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
第四次液晶面板的衰退期，給了又一批中國臺灣新進(jìn)企業(yè)發(fā)展的空間，廣輝、群創(chuàng)、統(tǒng)寶等均起源于這一時期。中國臺灣整體于2004～2006年間大批制造5、6代線，與韓國三星、LG齊頭并進(jìn)，占領(lǐng)全球大部液晶顯示市場。但由于2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨，當(dāng)?shù)匦枨笪遥?、韓相繼取消訂單后，中國臺灣液晶面板企業(yè)開工率跌落至不到50%。而此時，中國大陸的液晶顯示面板需求量只增不減，這也最終推動了中國大陸TFT-LCD產(chǎn)業(yè)的崛起和快速發(fā)展。
通過復(fù)盤LCD技術(shù)的發(fā)展路徑以及各國LCD產(chǎn)業(yè)的興衰，可以看出LCD產(chǎn)業(yè)為典型的資金密集型、勞動密集型，并受到市場需求推動不斷創(chuàng)新發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。LCD企業(yè)的發(fā)展需要政策扶持、技術(shù)發(fā)展以及資金投入三者的共同推動。
液晶面板 液晶面板周期性弱化提振 行業(yè)盈利能力
液晶面板為典型的技術(shù)密集型及資金密集型產(chǎn)業(yè)，由于新建產(chǎn)線2年的建設(shè)期及1年的產(chǎn)能爬坡期導(dǎo)致的供需錯配，行業(yè)顯示出了較強(qiáng)的周期性。我們認(rèn)為，隨著行業(yè)進(jìn)入成熟期，廠商新建產(chǎn)能的意愿大幅降低，在需求端較為穩(wěn)定增長，供給端產(chǎn)能趨于平穩(wěn)的背景下，行業(yè)供需格局改善，周期性將明顯減弱，面板價格將維持在較為合理的區(qū)間，液晶面板廠商的盈利能力將大幅提升。
需求端：大尺寸化、高清化 仍為主旋律
大尺寸化、高清化依然是面板顯示未來的發(fā)展的主流趨勢。具體到液晶面板，需求端的主要增量來自電視等大尺寸面板出貨面積的增長；Mini-LED背光技術(shù)商用化也將帶來行業(yè)增長的新空間，預(yù)計未來三年全球液晶面板需求面積將以6.5%的復(fù)合增速增長。
1、TV：大尺寸化、高清化需求升級，LCD仍為主流TV方面，全球液晶電視市場趨于飽和。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年全球液晶電視面板出貨量為2.30億片，2020年增長至2.69億片，復(fù)合增速約為2.40%。全球液晶電視換機(jī)的主要推動力為消費者對于大尺寸、高清電視的需求，預(yù)計未來3-5年全球液晶電視仍將保持2%以上的復(fù)合增速。
消費升級，TV大尺寸化需求提升。電視應(yīng)用逐漸多元化，消費者對于電影、游戲等顯示效果的追求增強(qiáng)，電視的平均尺寸在不斷上漲。據(jù)群智咨詢統(tǒng)計，65寸電視的出貨占比由2017年的4.3%提升至2019的8.2%，預(yù)計2020年出貨占比有望達(dá)到9.2%。
TV消費升級帶動面板的大尺寸化，近5年來，TV面板的尺寸平均每年增長1寸：據(jù)群智咨詢統(tǒng)計，2014年電視面板平均尺寸約為41.4英寸；2019年電視面板平均尺寸約為45.3英寸，預(yù)計在2022年電視面板的平均尺寸將達(dá)到50.8英寸。我們認(rèn)為，大尺寸化將是面板需求增長的主要動力，隨著面板大尺寸化滲透率的提升，率先布局高世代產(chǎn)線的廠商如京東方、華星光電等有望保持領(lǐng)先優(yōu)勢，繼續(xù)增加全球市場份額。
高清化為面板需求增長的另一推動因素。提升分辨率將大幅提升面板顯示的畫質(zhì)情況，來滿足消費者對顯示效果的需求。4K技術(shù)由2013年推出到2019年普及經(jīng)歷了7年的時間。
根據(jù)WitsView統(tǒng)計，2019年4K電視滲透率約為53.4%，預(yù)計到2022年將達(dá)到62.8%。按照8K產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展情況，群智咨詢預(yù)計到2022年全球8K面板出貨量將超過700萬片，滲透率將提升至3%左右。分辨率的提升有望帶動面板價格的上漲，提升面板廠商的盈利能力；同時，8K電視的平均尺寸將高于4K電視，8K電視滲透率的提升也將拉動面板大尺寸化滲透率的提升，面板廠商有望在大尺寸化、高清化發(fā)展中充分受益。
全球液晶電視面板出貨面積增速有望保持6%以上的增長。我們按照2021-2023年全球液晶電視出貨量復(fù)合增速為2.2%；全球電視平均尺寸平均每年增長1寸；電視比例為16：9測算，到2023年全球液晶電視面板出貨面積有望達(dá)到2.03億平方米，2020-2023年復(fù)合增速為7.64%。
2、IT：宅經(jīng)濟(jì)下PCD需求旺盛，新品帶來LCD新空間。IT方面，“宅經(jīng)濟(jì)”下中尺寸筆電需求強(qiáng)勁。盡管新冠疫情抑制了2020年一季度的消費需求，疫情期間用戶居家上課及辦公需求增加，自2020年二季度起PCD出貨量大幅反彈：據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020Q3全球PCD出貨量為1.30億臺,同比增長19.7%，創(chuàng)10年新高。
其中，筆記本電腦、平板電腦是PCD市場的重要增長點，2020Q3全球出貨量分別為0.63/0.47億臺，分別同比增長36%、25%。新冠疫情的反復(fù)及各國的消費刺激政策或?qū)⑦M(jìn)一步刺激市場需求，預(yù)計2020Q4全球計算機(jī)出貨量同比增長14%，2020年合計出貨約4.55億臺，同比增長10.47%；IDC預(yù)測若2021年起在疫情開始消退，全球計算機(jī)出貨量將逐漸回歸至4.41億臺左右。
PCD液晶面板尺寸亦朝著大尺寸化方向發(fā)展。由于消費者對于液晶面的需求均集中在大尺寸化及高清化，PCD液晶面板的平均尺寸也呈現(xiàn)出每年遞增的趨勢。跟據(jù)StrategyAnalytics數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年平板電腦的平均尺寸約為7.58寸，2019年增長至8.03寸，平均每年增長0.09。據(jù)NPDDisplaySesearch數(shù)據(jù)顯示，筆記本電腦平均尺寸約每三年增長一寸。
我們按照2021年新冠疫情逐漸緩解的情景測算，預(yù)計2021年液晶顯示器、筆記本、平板電腦液晶出貨量將分別回歸至1.14、2.47及0.94億臺。預(yù)計2022-2023年液晶顯示器出貨量增速將恢復(fù)至1%左右；筆記本電腦出貨量或?qū)母呶恢饾u回歸至長期平均水平；考慮到Mini-LED背光等新興技術(shù)平板電腦需求的提振作用，預(yù)計平板電腦液晶面板出貨量增速有望維持在1.5%。
根據(jù)StrategyAnalytics及NPDDisplayResearch數(shù)據(jù)分析，按照液晶顯示器、筆記本、平板電腦平均尺寸分別每年增長0.33寸、0.06寸及0.09寸，屏幕比例選取4：3測算，到2023年全球IT用液晶面板出貨面積有望達(dá)到0.29億平方米，2020-2023年復(fù)合增速為1.02%。
3.手機(jī)：5G換機(jī)需求回暖，LCD滲透率降低。受新冠疫情影響，2020年全球智能手機(jī)出貨量大幅下滑。跟據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年全球智能手機(jī)出貨量為12.6億部，同比下滑7.92%。2021年全球智能手機(jī)出貨量有望重回增長。
隨著新冠疫苗進(jìn)展的快速展開，全球新冠疫情有望迎來拐點，5G發(fā)展迅猛的勢頭將推動智能手機(jī)市場快速復(fù)蘇，未來3年出貨量將維持正增長：IDC預(yù)計2021年Q1全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到3億部，同比增長9.34%；2021年全年有望實現(xiàn)13.50億部，同比增長6.87%。
手機(jī)領(lǐng)域，LCD面板滲透率逐漸下降。由于OLED產(chǎn)品在折疊屏幕、屏下指紋、屏下攝像頭等技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，促進(jìn)了OLED產(chǎn)品滲透率的增長。
據(jù)DSCC預(yù)測，到2023年全球智能手機(jī)LCD面板滲透率將降低至46%。手機(jī)領(lǐng)域面板尺寸也呈現(xiàn)出大尺寸化：據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，我國6-7寸手機(jī)滲透率由2014年的5%增長至2018年的7%；5.5-6寸手機(jī)滲透率由2013年的5%增長至2018年的38%，手機(jī)平均尺寸平均每年增長0.15寸左右。
我們參考IDC對于未來三年全球手機(jī)出貨量的預(yù)測情況，預(yù)計2021-2023年手機(jī)出貨量分別為13.51、13.90以及14.19億部。參考DSCC數(shù)據(jù)，預(yù)計2021-2023年LCD手機(jī)滲透率分別為55%、50%、46%。按照手機(jī)平均尺寸每年增長0.35寸，手機(jī)屏幕比例為16:9測算，未來三年全球手機(jī)液晶面板出貨面積有望維持在700萬平方米左右。
根據(jù)我們的供給模型測算，預(yù)計到2023年全球液晶面板出貨面積將達(dá)到2.38億平方米，2020-2023年復(fù)合增速為6.5%，在大尺寸化需求的推動下，全球液晶面板需求將保持平穩(wěn)增長。
供給端：產(chǎn)能擴(kuò)張滯后，新增 產(chǎn)能意愿較低
液晶顯示是技術(shù)密集型及資金密集型的產(chǎn)業(yè)，據(jù)統(tǒng)計，一條4代線產(chǎn)線投資額約為7億美元，10代線產(chǎn)線投資額約為40億美元。盡管高世代線投資規(guī)模較高，由于規(guī)模效應(yīng)，高世代線生產(chǎn)效率明顯提升，盈利能力更高：同等技術(shù)水平下，顯示器的面積越大，單位面積的售價和利潤越高。
與穩(wěn)定增長的需求相反的是，由于海外產(chǎn)能退出，供給端正逐漸減少。2017年下半年面板產(chǎn)業(yè)的新一輪周期下行一直持續(xù)到2019年，長達(dá)兩年半的下跌使整個面板行業(yè)經(jīng)歷了長期的巨額虧損。以32寸面板價格為例，從17下半年最高75美元下跌至19年底30美元。
面板顯示產(chǎn)業(yè)的周期下行使海外龍頭企業(yè)如三星、LGD的LCD業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，廠商選擇轉(zhuǎn)入OLED市場，逐漸退出TFT-LCD市場。2019年SDC的L8和LGD的P8工廠開始了第一輪產(chǎn)能轉(zhuǎn)換后，產(chǎn)能大幅下降。截至2020年底，三星、LG計劃將在2021年關(guān)停剩余LCD產(chǎn)線，但仍不排除在供給緊張的情況下，剩余產(chǎn)線退出繼續(xù)延期的可能。
行業(yè)處于成熟期，廠商新建產(chǎn)線的意愿降低。2017-2020年中國大陸平均每年有兩條以上的新產(chǎn)線投產(chǎn)，主要為BOE武漢產(chǎn)線、CSTOT6、T7產(chǎn)線等，考慮到新冠疫情對產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)展的影響，預(yù)計新產(chǎn)線產(chǎn)能主要將于2021年下半年釋放。我們認(rèn)為，LCD行業(yè)已進(jìn)入成熟期，在液晶顯示的高投入、高技術(shù)壁壘下，廠商新建產(chǎn)線的意愿降低，供給端競爭格局大幅改善。
根據(jù)目前海外廠商產(chǎn)能退出的計劃，以及各公司新產(chǎn)線建設(shè)的公告情況，我們預(yù)計2020年6月至2021年6月全球面板整體產(chǎn)能處于低谷。根據(jù)我們的供給模型預(yù)測，預(yù)計到2022年全球液晶面板產(chǎn)能約為2.31億平方米。若2021年無新增LCD產(chǎn)線建設(shè)，預(yù)計2023年液晶面板產(chǎn)能將與2022年持平，2020-2023年復(fù)合增速為3.08%。
供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，供需比逐漸改善。從歷史的情況來看，由于產(chǎn)能增加以及需求低迷，面板供需比自2017年開始提升，面板價格下滑導(dǎo)致部分海外產(chǎn)線于2019年開始虧損。2019年海外產(chǎn)能退出，面板供需比持續(xù)下滑，在現(xiàn)有的產(chǎn)能退出計劃并無新增產(chǎn)線的樂觀情況下，預(yù)計未來3-5年面板供需將長期處于平衡線以下。
即使海外產(chǎn)能退出計劃無限期延長，其現(xiàn)有產(chǎn)能占比約為2.23%，行業(yè)供需仍將處于平衡線以下。按照京東方G10.5代線數(shù)據(jù)測算，新增一條10.5代線增加的產(chǎn)能約為1.94%。我們認(rèn)為，在海外產(chǎn)能保留，未來兩年仍新增一條10.5代線的悲觀情況下，液晶面板行業(yè)仍將處于供需平衡區(qū)間。
價格：周期性減弱，有望 穩(wěn)定在合理區(qū)間
庫存周期維持低位，大尺寸面板價格持續(xù)回升。2020年初受新冠疫情影響，全球電視需求降低給之前市場預(yù)期的增長邏輯帶來沖擊，面板需求下降。下半年面板庫存得到有效去化，庫存周期維持在1周左右的較低水平，大尺寸面板需求逐漸回暖，面板產(chǎn)能供給減少，價格持續(xù)回升。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自6月以來大尺寸面板價格平均上漲64%左右，其中32寸面板價格自低點增長了91%。2021年1月大尺寸面板價格平均上漲4%，漲幅收窄但仍超市場預(yù)期，預(yù)計本輪漲價行情將持續(xù)到2021年6月。在供需格局改善的背景下，預(yù)計面板價格將長期維持在較為合理的區(qū)間。
中尺寸面板價格回暖。2019年P(guān)CD需求自高位回落，帶動了中尺寸面板價格的下降。由于2020年筆電需求量大幅回暖，筆記本面板價格自2月份開始上漲，2021年漲價行情延續(xù)，漲幅提升：據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年1月14.0寸筆記本面板價格環(huán)比增長4.7%。我們認(rèn)為，2021年筆記本電腦需求將維持旺盛，預(yù)計筆記本面板價格仍有一定的上升的空間。
小尺寸面板a-SiLED價格回升。小尺寸方面面板價格較為分化，由于新冠疫情導(dǎo)致的人均可支配收入降低等影響，高端手機(jī)銷量受到影響，中低端手機(jī)影響較低。據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，自2020年8月起a-Si小尺寸面板價格小幅提升0.1美元/片；柔性O(shè)LED、剛性O(shè)LED以及LTPSLCD價格仍維持每月下降1美元/片的趨勢。
面板價格的上漲有望顯著改善面板廠商的盈利能力。面板廠商盈利能力受面板價格影響明顯：在2019年至2020年一季度，除三星電子由于OLED等業(yè)務(wù)占比較高維持盈利外，LGD、Innolux、AUO等廠商處于虧損的狀態(tài)，2020Q1平均凈利率為-8.2%。自2020年下半年面板漲價以來，各廠商盈利能力大幅增強(qiáng)，2020Q3平均凈利率恢復(fù)至2.7%。隨著面板價格上探至2017年初的高點，我們預(yù)計液晶面板制造業(yè)務(wù)的平均凈利率有望恢復(fù)至10%以上。
我們認(rèn)為，隨著行業(yè)供需格局的改善，面板價格的周期性將逐漸減弱。具體來看，隨著手機(jī)終端需求的回暖，小尺寸面板價格有望繼續(xù)修復(fù)；2021年筆記本電腦需求維持高位，中尺寸面板價格有望繼續(xù)上漲；海外面板產(chǎn)能的持續(xù)退出，疊加TV需求的回暖，預(yù)計大尺寸面板價格上漲的趨勢有望維持到2021H1，面板價格的上漲有望顯著改善面板廠商的盈利能力。
液晶面板 液晶面板進(jìn)入中國 大時代
中國從上世紀(jì)80年代初開始進(jìn)入平板顯示行業(yè)，直到2005年后才開始實現(xiàn)新型顯示面板的產(chǎn)業(yè)化，用了近10年的時間完成了“跨越式”發(fā)展。
政策支持：我國政策大力 扶持LCD產(chǎn)業(yè)
顯示面板行業(yè)為國家重點扶持行業(yè)，國家發(fā)布多項政策支持中國面板行業(yè)的發(fā)展。自2009年起，建設(shè)6代以上液晶面板（TFT-LCD）產(chǎn)業(yè)線就受到《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》的明確支持。2012年，工信部發(fā)表《電子信息制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》與《電子基礎(chǔ)材料和關(guān)鍵部件“十二五”規(guī)劃》，重點支持發(fā)展高時代液晶顯示屏（LCD）相關(guān)器件，重點提升薄膜晶體管（TFT）性能，提高液晶面板透過率、降低生產(chǎn)成本。
2015年，國家發(fā)改委與工信部通過《2014-2016年新型顯示產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃》，主要推動高時代線TFT-LCD面板制備所需要的高性能混合液晶材料的研究和產(chǎn)業(yè)化，計劃一年內(nèi)達(dá)到出貨面積世界第二的產(chǎn)能水平。同年，簽訂《中韓自貿(mào)協(xié)定》，采取“8+2”政策規(guī)定面板產(chǎn)業(yè)關(guān)稅，即維持八年5%關(guān)稅，一年調(diào)整期（2.5%關(guān)稅）后實行零關(guān)稅政策，為國內(nèi)面板行業(yè)的生產(chǎn)商留出了充分發(fā)展的時間，使中國8.5/10代線和韓國處于同一水平線競爭。
此外，此舉也吸引了韓國廠商在國內(nèi)投資建廠以減少關(guān)稅，如三星、LGD在蘇州、廣州分別建立8.5代線，同時也引起了中國臺灣面板行業(yè)與大陸合作的連鎖反應(yīng)，促進(jìn)未來的貿(mào)易關(guān)系發(fā)展。
2019年《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2019～2022年）》由工業(yè)和信息化部、國家廣播電視總局和中央廣播電視總臺聯(lián)合印發(fā)，預(yù)計到2022達(dá)到我國超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模達(dá)到4萬億水平，全面帶動網(wǎng)絡(luò)、硬件、終端、內(nèi)容制作等多方面升級改造。
多地政府紛紛出資支持我國液晶面板制造業(yè)。在2018年，具有代表性的液晶面板制造龍頭京東方推出“8425戰(zhàn)略”，結(jié)合地方城投平臺200億、地方銀團(tuán)貸款200億以及自有資產(chǎn)60億，正式投產(chǎn)第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，目前已達(dá)成更高的4K/8K面板自給率，我國的政策、資金支持以及規(guī)?；?yīng)使中國大陸面板廠商相較韓國、日本廠商具有顯著優(yōu)勢。
同時，在政策支持下液晶面板產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)垂直整合發(fā)展。國家為鼓勵液晶材料、設(shè)備的發(fā)展，從國家發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)培育和發(fā)展鼓勵政策、科技人才培養(yǎng)、創(chuàng)新體系建設(shè)等方面出臺了一系列扶持該行業(yè)發(fā)展的重大政策。在國家鼓勵的顯示技術(shù)本土化的背景下，液晶面板上游設(shè)備材料國產(chǎn)化率進(jìn)入快速提升期，行業(yè)成長空間廣闊。 |