全球顯示面板行業(yè)大整合從南京中電熊貓和三星蘇州8.5代開始

北京時(shí)間04月10日消息，巨虧讓南京中電成燙手山芋 疫情加快顯示行業(yè)重組進(jìn)程。南京中電熊貓花落誰家撲朔迷離 面板業(yè)拉開整合序幕。

華東科技（000727.SZ）醞釀出售南京中電熊貓8.5代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目，三星蘇州8.5代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目今年年底將停產(chǎn)并有意尋找接盤方……全球顯示面板業(yè)的整合序幕已經(jīng)拉開。

近兩周，京東方（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、深天馬（000050.SZ）、惠科競購南京中電熊貓項(xiàng)目的消息，在業(yè)內(nèi)不脛而走。第一財(cái)經(jīng)了解到，南京中電熊貓將花落誰家仍撲朔迷離。

傳聞中的各方本周在接受第一財(cái)經(jīng)記者問詢時(shí)，均沒有給出具體進(jìn)展的明確回復(fù)。一位中電熊貓的內(nèi)部人士說“不知道”，京東方相關(guān)人士稱“不清楚”，深天馬尚未就競購一事表態(tài)，惠科相關(guān)人士也說不清楚。TCL科技旗下的TCL華星則表示，TCL科技是符合條件的收購者之一。

疫情加快顯示行業(yè)重組進(jìn)程

南京平板顯示行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長薛文進(jìn)向第一財(cái)經(jīng)記者分析說，全球液晶面板行業(yè)的產(chǎn)能這么大，出海口的新增長點(diǎn)并不多，肯定要尋找動(dòng)態(tài)平衡。中國大陸的液晶面板產(chǎn)能已居全球首位，韓國企業(yè)也準(zhǔn)備關(guān)停液晶面板的工廠，而國內(nèi)企業(yè)有經(jīng)營好的，也有經(jīng)營上遇到問題的，“行業(yè)重組很正常，疫情加速了這個(gè)進(jìn)程?！蹦暇┲须娦茇堉亟M還在過程中，各種方案都有可能，因素很復(fù)雜。

“京東方、華星、天馬、惠科都在做資產(chǎn)評(píng)估，哪家接盤南京中電熊貓，現(xiàn)在還沒定”。一家專注于顯示領(lǐng)域的咨詢機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)記者說。

據(jù)了解，TCL華星（即華星光電）今年春節(jié)前后已經(jīng)去找過南京中電熊貓。而2月20日，南京中電熊貓的實(shí)際控制方中國電子（CEC）的董事長芮曉武在公司總部會(huì)見了京東方集團(tuán)董事長陳炎順。京東方前兩周派人去看了CEC旗下彩虹咸陽的8.6代線。

事實(shí)上，中國電子旗下有多條液晶面板生產(chǎn)線，包括在南京的一條8.5代線和一條6代線，在成都的一條8.6代線，以及在咸陽的一條8.6代線。成都、咸陽的8.6代線均投產(chǎn)不到兩年，經(jīng)營狀況相對(duì)較好，南京6代線是以前從夏普購入的舊線，南京8.5代線也曾與夏普合作、已陷入困境。

巨虧讓南京中電成燙手山芋

南京中電熊貓的重組傳聞，始于華東科技2019年12月31日的減值公告。據(jù)此公告，南京中電熊貓平板顯示科技有限公司（簡稱南京中電熊貓）是華東科技的控股子公司，成立于2012年，主要產(chǎn)品為液晶面板、彩色濾光片和液晶整機(jī)模組。南京中電熊貓8.5代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資289億元，2015年投產(chǎn)，2016年滿產(chǎn)。

由于2019年液晶面板行業(yè)供需不平衡，部分面板售價(jià)最大跌幅達(dá)30%。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長放緩，預(yù)計(jì)液晶面板價(jià)格短期內(nèi)難以大幅回升。所以，華東科技以2019年10月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，對(duì)南京中電熊貓8.5代線計(jì)提資產(chǎn)減值56.56億元。

截至2019年，全球面板產(chǎn)能達(dá)334.5百萬平方米，其中中國大陸產(chǎn)能達(dá)到155.1百萬平方米，占全球總體產(chǎn)能的46%，預(yù)計(jì)到2022年全球產(chǎn)能將達(dá)到376.9百萬平方米，其中中國區(qū)將增加至230.1百萬平方米，占總產(chǎn)能的61%，并且僅在中國就會(huì)有14條8-8.6代的液晶面板生產(chǎn)線、1條8代OLED面板生產(chǎn)線和5條10.5代液晶面板生產(chǎn)線。

而需求方面，截至2019年，全球總需求預(yù)計(jì)在226.85百萬平方米左右，到2022年，全球總需求預(yù)計(jì)達(dá)到260百萬平方米，年增長率僅有3%（2021年總需求為252.3百萬平方米），三年內(nèi)面板行業(yè)都將面臨嚴(yán)重的供過于求。

隨著面板市場產(chǎn)需不平衡，南京中電熊貓占主要產(chǎn)能的電視面板價(jià)格跌幅不斷擴(kuò)大，以55英寸電視面板為例，2018年12月的價(jià)格為146美元，2019年10月為101美元，跌幅超過30%。南京中電熊貓2019年1-10月虧損嚴(yán)重，因此華東科技計(jì)提資產(chǎn)減值。截至評(píng)估日，南京中電熊貓資產(chǎn)組賬面原值為289.2億元，賬面凈值為222億元，可回收價(jià)值165.5億元，減值56.56億元。

華東科技2020年1月22日預(yù)告，該公司2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損56億-57億元，而上年虧損9.87億元，同比下降467%-477%，主要由于面板價(jià)格下跌并進(jìn)行資產(chǎn)減值。該公司2019年液晶面板銷量預(yù)計(jì)同比增長約9.3%，液晶面板銷售收入預(yù)計(jì)僅同比增長約0.5%。

競購各方關(guān)系仍然錯(cuò)綜復(fù)雜

目前，南京中電熊貓的出售方案有多種不同思路，外界關(guān)注兩點(diǎn)：一是南京中電熊貓8.5代線與南京中電熊貓6代線會(huì)分開賣，還是一起賣？二是南京中電熊貓8.5代線會(huì)單獨(dú)賣，還是會(huì)與成都8.6代線及彩虹咸陽8.6代線一起賣？

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向第一財(cái)經(jīng)記者分析說，南京中電熊貓8.5代線經(jīng)營不善、巨額虧損，如果成都8.6代線和咸陽8.6代線一起賣，會(huì)增加對(duì)買家的吸引力。但是如果三條線一起賣，總售價(jià)估計(jì)較大，買家需要承受較大的資金壓力。另一種可能性是，南京8.5代線與6代線一起賣。

中國電子去年年底把旗下做電子終端產(chǎn)品的冠捷科技（TPV）私有化，從香港資本市場退市。冠捷科技是全球主要的顯示器、彩電的制造企業(yè)和供應(yīng)商之一。中國電子手上握有下游終端應(yīng)用的“出?？凇?，但是今年新型冠狀病毒感染肺炎疫情在全球蔓延，將使全球消費(fèi)電子產(chǎn)品銷量下挫，液晶電視面板今年一季度漲價(jià)、4月已有止?jié)q壓力。當(dāng)然，三星、LG也同時(shí)宣布將于今年年底前停產(chǎn)液晶面板，也會(huì)減少面板供給。中國電子旗下的面板業(yè)務(wù)如果能“扛住”，籌碼會(huì)多些。

據(jù)Omdia（原IHS）的研究報(bào)告，2020年1月，京東方、華星光電分別以21.3%、14.5%的出貨面積份額，占全球大尺寸液晶面板行業(yè)前二位，中電熊貓、惠科分列第七、第八位。

“三星蘇州工廠（8.5代線）也要賣”。惠科相關(guān)人士向第一財(cái)經(jīng)記者說，三星的設(shè)備比南京中電熊貓好，估計(jì)開價(jià)也不會(huì)很高。而TCL科技目前持有三星蘇州10%股權(quán)。2020年2月，TCL華星躍居全球大尺寸液晶出貨面板首位，但表示現(xiàn)有產(chǎn)能不足維持第一，還將通過整合來增加產(chǎn)能。

TCL科技董事長李東生上月底在媒體溝通會(huì)上曾公開表示，將把握面板業(yè)重組并購的機(jī)會(huì)，標(biāo)的項(xiàng)目需具三個(gè)條件：與華星光電的協(xié)同性、是否能在不長的時(shí)間內(nèi)改善經(jīng)營業(yè)績、價(jià)格不能過高。

公開資料顯示，華東科技的十大股東中，中國電子及其子公司是實(shí)際控制方和大股東，南京市屬國資企業(yè)則是第二大股東。所以，南京市政府的想法也是一個(gè)重要變量。一位不愿具名的分析師說，深天馬是由南京市政府引薦來的競購方，聚焦于中小尺寸的深天馬對(duì)南京6代線感興趣。

在四個(gè)競購方中，京東方、深天馬都是國資控股企業(yè)，TCL科技經(jīng)混改已轉(zhuǎn)型為民營控股企業(yè)，惠科也是民營企業(yè)。另一位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于南京中電熊貓是國有資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓中為了避免國資流失，具有國資控股背景的京東方、深天馬接盤可能性更高一些，也不排除南京8.5代線轉(zhuǎn)讓給京東方、南京6代線轉(zhuǎn)給深天馬的可能性。不過，單純南京8.5代線賣給京東方，恐怕叫不起價(jià)。

盡管南京中電熊貓花落誰家仍撲朔迷離，但是今年全球顯示面板行業(yè)面臨大整合已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。