LED行業(yè)震蕩加?。浩髽I(yè)頻陷ST、IPO折戟與破產(chǎn)危機(jī)

近年來，隨著LED技術(shù)的不斷革新與普及，LED行業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。然而，在市場(chǎng)競爭日益激烈的背景下，LED企業(yè)卻面臨著應(yīng)收賬款逐年走高的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，資金回籠壓力持續(xù)加大，從而引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

來源：愛集微

從A股上市公司來看，由于業(yè)績承壓、疊加公司治理、信息披露等方面的問題，*ST名家、*ST長方、ST證通、ST德豪、ST威創(chuàng)、ST新時(shí)空、ST旗升等LED企業(yè)遭遇ST。這些被ST的企業(yè)不僅面臨更加嚴(yán)峻的退市風(fēng)險(xiǎn)，還可能導(dǎo)致投資者信心喪失，進(jìn)一步加劇企業(yè)的困境。

更為嚴(yán)重的是，倒閉清算的案例在LED行業(yè)中也屢見不鮮。除了ST旗升外，還有多家中小LED企業(yè)因經(jīng)營不善、資金鏈斷裂等原因宣布破產(chǎn)清算。這些倒閉清算的案例不僅給相關(guān)企業(yè)帶來了沉重的打擊，也給整個(gè)LED行業(yè)敲響了警鐘。

應(yīng)收賬款高企成普遍現(xiàn)象?

2024年，無論是LED芯片企業(yè)、LED封裝企業(yè)，還是下游應(yīng)用及配套企業(yè)，在現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款方面都承受不小的壓力。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年第三季度末，A股80家LED企業(yè)的應(yīng)收賬款總計(jì)達(dá)到了849億元，其中，東山精密、兆馳股份、同方股份三家公司應(yīng)收賬款超過50億元。

從應(yīng)收賬款占總營收的比例來看，華體科技、卡萊特、豪爾賽、愛克股份、珈偉新能、奧拓電子、海倫哲、ST證通等公司應(yīng)收賬款占營收的比例分別為160.27%、135.85%、126.86%、115.95%、107.37%、104.39%、102.67%、102.53%，均超過100%。

應(yīng)收賬款占總營收的比例在50%-100%之間的企業(yè)有天通股份、勤上股份、南極光、新益昌、文一科技、華榮股份、同方股份、利亞德、美芯晟、超頻三、沃格光電、矩子科技、久量股份、芯瑞達(dá)、聯(lián)創(chuàng)光電、奕東電子。

整體來看，超過五成的上市公司應(yīng)收賬款占總營收的比例超過40%，這不僅反映了市場(chǎng)競爭的激烈程度，也凸顯出企業(yè)在資金管理方面面臨的巨大壓力。

業(yè)內(nèi)人士指出，在市場(chǎng)競爭的推動(dòng)下，為了爭奪有限的客戶資源，LED企業(yè)紛紛放寬銷售政策，提供更為靈活的付款條件。然而，這種策略雖然短期內(nèi)有助于提升銷售額，卻也為后續(xù)的應(yīng)收賬款管理埋下了隱患。隨著客戶付款周期的延長，企業(yè)資金回籠速度明顯放緩，應(yīng)收賬款占比逐年上升，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

當(dāng)下，現(xiàn)金流與應(yīng)收賬款成為LED行業(yè)普遍存在的問題。受經(jīng)營環(huán)境及行業(yè)的惡化、競爭加劇等，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備已經(jīng)成為影響企業(yè)利潤的重要因素之一，更有不少企業(yè)因資金鏈出現(xiàn)問題而走向倒閉。

來源：愛集微

面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金流是企業(yè)運(yùn)營的生命線，一旦現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，企業(yè)的正常運(yùn)營將受到嚴(yán)重影響。在LED行業(yè)，由于應(yīng)收賬款高企導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊張問題尤為突出。一些企業(yè)因?yàn)闊o法及時(shí)收回賬款，不得不通過舉債或融資來維持運(yùn)營，這進(jìn)一步增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)。

更嚴(yán)重的是，如果企業(yè)長期無法改善應(yīng)收賬款高企的問題，將可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，進(jìn)而觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示（即被ST）。

目前，已有數(shù)家LED相關(guān)上市公司被ST，包括*ST名家、*ST長方、ST證通、ST德豪、ST威創(chuàng)、ST新時(shí)空、ST旗升等。其中，ST旗升從被ST到停牌僅用了14天，成為本年度LED上市趙明企業(yè)中淪陷最快的ST股。此外，新海退（原ST新海）因虛增銷售收入、利潤且多年財(cái)務(wù)造假，已于2024年4月17日被終止上市，成為今年首個(gè)因?yàn)橹卮筮`法被強(qiáng)制退市的LED領(lǐng)域上市公司。

這些企業(yè)遭遇ST或退市的原因多種多樣，但主要與市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)變、公司經(jīng)營困難及行業(yè)競爭加劇等因素緊密相關(guān)。例如，ST萊亞光因自2021年度以來期末凈資產(chǎn)一直維持在負(fù)值，財(cái)務(wù)狀況不容樂觀，最終選擇主動(dòng)終止掛牌。光宇股份則因2023年度營業(yè)收入大幅下滑，凈利潤巨額虧損，同樣選擇了退市。

此外，還有一些企業(yè)因未按時(shí)披露年度報(bào)告或存在其他違規(guī)行為而被ST或退市。如仟山羽珠寶股份有限公司（簡稱：摘牌仟山）和深圳市達(dá)特文化科技股份有限公司（簡稱：摘牌達(dá)特）均因未按時(shí)披露年度報(bào)告而被迫退市。這些企業(yè)的退市不僅影響了其自身的運(yùn)營和發(fā)展，也給投資者帶來了不小的損失和風(fēng)險(xiǎn)。

今年新出臺(tái)的《退市意見》、新“國九條”明確提出了深化退市制度改革，要求加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局，并進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。例如，在財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)方面，對(duì)于“造假金額+造假比例”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修改，大幅降低了觸發(fā)退市的門檻，使得問題公司更快地面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

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與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)加大對(duì)IPO企業(yè)的嚴(yán)格把控，以確保市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

終止IPO企業(yè)數(shù)量增加

除了上市企業(yè)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)外，今年以來，已有大族封測(cè)、科利德、蕊源科技、晟威機(jī)電、晶華電子、世林照明、澤潤光電、晶訊光電、歐曼科技等LED相關(guān)企業(yè)終止IPO進(jìn)程。

世林照明和歐曼科技均稱“基于自身發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃考慮??！保鴿蓾櫣怆姙榕浜瞎緲I(yè)務(wù)發(fā)展及長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的需要，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及公司經(jīng)營管理的需求，高效開展業(yè)務(wù)，降低運(yùn)營成本。

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可見，這些LED企業(yè)終止IPO的原因各不相同，但都與公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、市場(chǎng)環(huán)境以及經(jīng)營需求緊密相關(guān)。終止IPO對(duì)于公司來說可能是一個(gè)重要的戰(zhàn)略決策，旨在更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化和公司發(fā)展需求。

數(shù)十家企業(yè)啟動(dòng)破產(chǎn)清算

在市場(chǎng)競爭加劇的背景下，中小型LED企業(yè)更是難以抵擋市場(chǎng)的沖擊，有一批處于低速增長甚至是負(fù)增長的企業(yè)最終走向倒閉清算。

例如，映瑞光電因無法清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，已向上海市浦東新區(qū)人民法院提出了破產(chǎn)清算的申請(qǐng)，并得到了法院的受理。這是一家專業(yè)從事LED照明及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈研產(chǎn)銷的中外合作高科技企業(yè)，技術(shù)實(shí)力曾處在國際領(lǐng)先水平，但最終因經(jīng)營不善而走向破產(chǎn)清算。

而恒耀光電也因資金鏈斷裂等原因，無奈發(fā)布停產(chǎn)結(jié)業(yè)通告正式告別市場(chǎng)。這家公司成立了16年，但因受近年原材料價(jià)格持續(xù)上漲、訂單不穩(wěn)定，加之公司經(jīng)營管理不善等影響，導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)嚴(yán)重問題，最終選擇停業(yè)。

另外，筆者查詢?nèi)嗣穹ㄔ汗婢W(wǎng)等網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，今年已有近60家LED行業(yè)相關(guān)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算階段，其中多為中小微企業(yè)。這些倒閉的企業(yè)中，不乏因資金鏈斷裂、經(jīng)營不善、嚴(yán)重資不抵債等原因而陷入困境。

從地域分布來看，廣東、江蘇、浙江等主要產(chǎn)區(qū)是破產(chǎn)清算照明企業(yè)數(shù)量較多的區(qū)域。同時(shí)，成立十余年的企業(yè)在倒閉的企業(yè)中數(shù)量最多，這也反映出一些企業(yè)在經(jīng)營過程中可能面臨較大的市場(chǎng)壓力和挑戰(zhàn)。

整體而言，LED企業(yè)被ST、終止IPO、破產(chǎn)清算等事件頻頻發(fā)生，是近年來LED行業(yè)發(fā)展的一個(gè)縮影，這既與市場(chǎng)競爭激烈、經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行等因素有關(guān)，也與企業(yè)自身經(jīng)營管理不善、資金鏈斷裂等問題密切相關(guān)。企業(yè)需要加強(qiáng)經(jīng)營管理，提升市場(chǎng)競爭力，以應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。